Ile można zarobić na najlepszych produktach strukturyzowanych
Ponad 40 proc. w trzy lub cztery lata można było zarobić na najlepszych produktach strukturyzowanych zakończonych w I kw. 2012 roku. Kuszące? Obraz całego rynku nie jest jednak aż tak atrakcyjny - średnia stopa zwrotu wyniosła 1,52 proc. rocznie.
Nieopodatkowane 39,8 proc. premii (odpowiednik opodatkowanego 49,14 proc.) odsetek otrzymali klienci Deutsche Banku PBC, którzy zdecydowali się na ulokowanie swoich środków w pierwszą edycję struktury db Gwarancja – Zyskowna Energia (1), której wynik zależał od notowań ropy naftowej Crude. Klienci byli zwolnieni z podatku, bo inwestycja została przygotowana we współpracy z TUnŻ Europa w formie polisy na życie i dożycie.
firma | struktura | czas trwania | aktywa bazowe | zwrot z inwestycji*** | roczna stopa zwrotu |
Deutsche Bank PBC | db Gwarancja – Zyskowna Energia (1) | 3 lata | ropa naftowa (indeks S&P GSCI Crude Oil Index ER) | 39,80%* | 13,27%* |
Expander | Salsa I | 4 lata | strategia DB Salsa | 52,57%* | 13,14%* |
(DB Sharpe Alpha LS Allocation) | |||||
Citi Handlowy** | 3Y Obligacja powiązana | 3 lata | S&P500 | 43,84% | 14,61% |
z indeksem SPX | |||||
Warta TUnŻ | Platinum Plus | 3 lata | metale: aluminium, miedź, złoto, platyna, nikiel, srebro | 33,61%* | 11,20%* |
NWAI | Złota Struktura | 4 lata | JP Morgan Gold Excess Return Index | 42,93%* | 10,73%* |
Bank Zachodni WBK | Lokata Strukt. Złoty Plus | 6 mies. | kurs EUR/PLN | 6,00% | 12,00% |
(14 marca 2012) | |||||
NWAI | Farmer | 3 lata | koszyk surowców: kukurydza, pszenica, soja | 28,00%* | 9,33%* |
Deutsche Bank PBC | Certyfikat Express db WIG20 XVI | 1 rok | indeks WIG20 | 5,70% | 11,40% |
PKO BP | Lokata Strukt. EUR/PLN 2011 Stabilizacja (1) | 6 mies. | kurs EUR/PLN | 5,00% | 10,00% |
Bank Pekao** | Indeks na Zysk 51 | 3 mies. | kurs EUR/PLN | 2,25% | 9,00% |
*brak podatku od zysków kapitałowych; **oferta tylko dla klientów private bankingu danego banku;
*** kolejność w tabeli uwzględnia kwestię podatku od zysków kapitałowych
Źródło: Open Finance, Structus.pl.
Nominalnie najlepszy wynik w skali roku osiągnęły trzyletnie obligacje powiązana z indeksem S&P 500, przygotowane przez Citi Handlowy dla klientów private bankingu. Stopa zwrotu wyniosła 43,84 proc., czyli 14,61 proc. rocznie. Tu jednak trzeba było odprowadzić podatek Belki, co uszczupla zysk o 19 proc. Uwzględniając kwestię podatku była to jednak trzecia najlepsza struktura w okresie od stycznia do marca 2012 roku. Na drugim miejscu znalazła się Salsa I z oferty Expandera, z której nieopodatkowany zysk wyniósł 52,57 proc. w cztery lata (13,14 proc. rocznie). Instrumentem bazowym Salsy I była opracowana przez Deutsche Bank strategia SALSA (skrót od Sharpe Alpha Long Short Allocation), która opiera się na dziesięciu indeksach z grupy DJ Euro Stoxx pogrupowanych w pięć koszyków sektorowych: budownictwo i surowce, telekomunikacja i technologie, energia i usługi, medycyna i branża chemiczna oraz banki i ubezpieczenia.
Satysfakcjonujące (czyli dwucyfrowe w skali roku) wyniki przyniosły jeszcze inwestycje: Kredyt Banku i Warty (Platinum Plus), NWAI (Złota Struktura oraz Farmer), Banku Zachodniego WBK (Lokata Strukturyzowana Złoty Plus (14 marca 2012)), Deutsche Banku PBC (Certyfikat Express db WIG20 XVI) i PKO BP (Lokata Strukturyzowana EUR/PLN 2011 Stabilizacja (1)).
W marcu odczuliśmy efekty wzrostów notowań surowców i światowych giełd i wyniki zapadających struktur były lepsze niż w styczniu i lutym. Aż połowa z najlepszych dziesięciu struktur z pierwszego kwartału 2012 roku pochodzi właśnie z marca. Warto dodać, że na początku kwietnia zakończyły się trzy kolejne z zyskiem na poziomie kilkunastu procent.
Ale tych kilka jaskółek wiosny nie uczyniło i średnia stopa zwrotu z produktów zakończonych w I kw. 2012 roku wyniosła 1,52 proc. Oprócz kilku dobrych wyników nadal bardzo wiele struktur kończy się zwrotem kapitału lub nawet niewielką stratą. Ze 120 inwestycji, które zakończyły się w pierwszym kwartale, zysk przyniosły 44 (37 proc.), to znacznie mniej niż w całym ubiegłym roku, gdy odsetek zyskownych produktów strukturyzowanych wyniósł 51 proc.
Analiza wyników produktów strukturyzowanych zakończonych w I kw. 2012 roku
łącznie struktur | 120 | 100% |
ze stratą | 11 | 9,2% |
ze zwrotem kapitału | 65 | 54,2% |
z zyskiem, w tym: | 44 | 36,7% |
Ø z zyskiem 5% lub większym | 16 | 13,3% |
Ø z zyskiem 10% lub większym | 9 | 7,5% |
Ø z zyskiem 15% lub większym | 2 | 1,7% |
średnia stopa zwrotu rocznie | 1,52% | - |
mediana rocznej stopy zwrotu | 0,00% | - |
Źródło: Open Finance, Structus.pl.
Dziewięć struktur z dwucyfrowymi stopami zwrotu (uwzględniając kwestię podatku, czyli ubruttowienia wyników, w których podatku nie trzeba płacić) na 120 zakończonych produktów to stanowczo za mało, by przekonać klientów, że warto inwestować w tego rodzaju instrumenty. Podtrzymujemy prognozę, że 2012 rok będzie na rynku struktur gorszy od poprzedniego. Spektakularnych wyników na poziomie 20 czy 30 proc. rocznie raczej nie będzie. Wynik z pierwszego półrocza 2011 roku, gdy średnia stopa zwrotu osiągnęła 4,88 proc., jest praktycznie nieosiągalny.
Marcin Krasoń, Open Finance
Dołącz do dyskusji: Ile można zarobić na najlepszych produktach strukturyzowanych