Analitycy obniżyli prognozy wzrostu, więc MinFin musiał iść w ichślady

Ich zdaniem, nie ma to nic wspólnego z poprawką do budżetu na2009 r. zmniejszającą szacunek PKB z 4,8% do 3,7%, a niektórzywręcz uważają, że to ich pesymizm otworzył oczy ministrowifinansów.

Analitycy przedstawiający swoje najnowsze prognozy dotyczącewzrostu gospodarczego zdecydowanie odcinają się wpływu na ichszacunki decyzji Ministerstwa Finansów, które w ostatni dzieńlistopada ogłosiło zmniejszenie zakładanego w przyszłorocznymbudżecie tempa wzrostu PKB do 3,7% z 4,8%. Podkreślają, że ichocena jest najbardziej realnym spojrzeniem w przyszłość, choćrozbieżności w prognozach są bardzo duże - począwszy do 0,4-proc.prognozy Michała Dybuły z Banku BNP Paribas, aż po 3,8%, szacowaneprzez Krzysztofa Wołowicza z Banku BPS.

Niektórzy eksperci twierdzą nawet, że to właśnie dzięki ichtrzeźwym szacunkom Jacek Rostowski zdecydował się na urealnieniebudżetu i wprowadzenie planu antykryzysowego.

"Prognozy PKB zrewidowaliśmy w dół, głównie w wyniku danych oPKB w III kwartale, które wykazały gwałtowny spadek inwestycji,oraz gorsze od oczekiwań wyniki popytu wewnętrznego. Nie bezznaczenia pozostały także historycznie niskie wartości indeksukoniunktury PMI" - powiedziała analityczka Banku Raiffeisen PolskaMarta Petka-Zagajewska.

Także eksperci banków Millennium oraz BPS przekonują, że rewizjęich prognoz wynikają główne z obserwacji sytuacji gospodarczej wPolsce oraz na świecie.

"Nasza obecna prognoza PKB na przyszły rok wynosi 3,8%, ostatniobyła aktualizowana w listopadzie i na razie jej nie zmieniamy,czekając na dalsze dane ze sfery realnej. Przyczyną spadku tempawzrostu będzie recesja u naszych głównych odbiorców zagranicznych,spadek zamówień eksportowych i wyhamowanie krajowego popytu" -tłumaczy analityk Banku BPS Krzysztof Wołowicz.

"Załamanie, spadający eksport oraz perspektywa redukcjinarosłych w ostatnich kwartałach zapasów będą negatywnieoddziaływały na wyniki PKB. Uwzględniając dane za październik możnaszacować, że w czwartym kwartale tego roku dynamika PKB nieprzekroczy 3%, natomiast w całym roku 2008 może wynieść poniżej 5%.W przyszłym roku dynamika PKB spowolni do 1,9% w efekcie dalszegowyhamowania w eksportu, inwestycji oraz ujemnej kontrybucji zestrony zapasów" - dodaje ekonomista Banku Millennium GrzegorzMaliszewski.

W jego ocenie, czynnikiem stabilizującym wzrost gospodarczybędzie co prawda konsumpcja prywatna, jednak prawdopodobnepogorszenie sytuacji na rynku pracy będzie zmniejszało wzrostdochodów rozporządzalnych gospodarstw domowych.

Pozostali ekonomiści wskazują, że nawet przy założeniu, iż IIIkw. 2008 r. był nadspodziewanie dobry, głębsza analiza strukturywzrostu pokazuje wyraźne znaki zapytania na przyszłość.

"Najbardziej niepokojące jest gwałtowne wyhamowanie tempawzrostu inwestycji, co należy odbierać jako bardzo złą zapowiedź nakolejne kwartały. Już w IV kw. spodziewamy się ich spadku o 3,5%r/r (co pociąga w dół tempo wzrostu polskiej gospodarki do 2,7%r/r), a w 2009 roku - kontynuacji negatywnego trendu. Konsumpcjabędzie się utrzymywać zarówno w końcu br. jak i w przyszłym roku narelatywnie wysokim poziomie i jeśli chodzi o te kategoriepogorszenia spodziewamy się dopiero w 2010 roku" - wyjaśniaekonomistka Banku BPH Monika Kurtek.

Natomiast pozostali analitycy ankietowani przez agencję ISBswoje niskie prognozy lub ich rewizje zdecydowanie uniezależnialiod decyzji ministra finansów.

"Nie zmieniamy prognozy PKB po ogłoszeniu planu antykryzysowego.W roku 2009 PKB ma wzrosnąć o 1,8% r/r, ale spodziewamy sięgwałtownego spadku dynamiki w I i II kw. - prawdopodobnie wówczaszanotowany w ujęciu absolutnym zostanie spadek inwestycji. Plan,jeśli w ogóle będzie, to na gospodarkę wpłynie dopiero w II połowie2009 roku" - analizuje ekonomista BRE Banku Ernest Pytlarczyk.

"Prognoza na 2009 rok - 2,0% - pochodzi z ostatnich dnilistopada, wcześniej było 4,2% z 30 września, a tak duża rewizja toskładowa niższej dynamiki inwestycji, niższej dynamiki zarównoeksportu jak i importu i przede wszystkim, bardzo dużej rewizjikontrybucji zapasów. Nie sądzę, iż minister Rostowski w pełniutożsamia się z prognozą 3,7%, raczej robi to z racji zajmowanejfunkcji - większa skala redukcji wiązałaby się z koniecznościądodatkowych cięć w budżecie, co na tym etapie procesu przyjmowaniabudżetu jest prawie nierealne" - przekonuje główny ekonomistaX-Trade Brokers Przemysław Kwiecień

Z kolei główny ekonomista Banku Zachodniego WBK Maciej Reluga,potwierdzając spostrzeżenia innych ekspertów z banków komercyjnycho konieczności zmian spowodowanych sytuacją na świecie iprzewidywanym spadkiem inwestycji w naszym kraju, zauważa, żewłaśnie ich szacunki przekonały szefa resortu finansów do poprawkiw budżecie.

"Myślę że zależność prognoz jest jednak w druga stronę, niżmogło by się wydawać. Minister Jacek Rostowski zmienił prognozy, bowszyscy zmieniają systematycznie od jakiegoś czasu w dół" -podsumował Reluga.

Poniżej przedstawiamy tabelę pokazującą najnowsze prognozywzrostu gospodarczego Polski na 2008 oraz 2009 r. instytucjicentralnych, finansowych i analitycznych oraz terminy ostatnichrewizji.

Instytucja PKB: 2008 PKB: 2009 Zmiana prognozy itermin
Goldman Sachs 2,1 PKB 2009 z 3,6% - 28 XI
Merrill Lynch 1,8 PKB 2009 z 3,3% - 28 XI
JP Morgan 1,5 PKB 2009 z 4,0% - 10 XI
Ministerstwo Finansów 5,0 3,7 PKB 2009 z 4,8% - 1 XII
CASE 4,9 3,4 PKB 2009 z 4,9% - 20 XI
IBnGR 5,1 3,9 PKB 2009 z 5,1% - 29 XI
Akademia Finansów 4,0-4,4 22 X
NBP - projekcja inflacji 5,1 2,8 X
EBRD 5,1 25 XI
Komisja Europejska 5,4 3,8 3 XI
Bank Światowy 5,4 4,0 30 X
BNP Paribas 4,8 0,4 25 X
Societe Generale 5,4 1 XII
Bank Millennium -5,0 1,9 PKB 2009 z 3,8%
Raiffeisen Bank Polska 1,5 PKB 2009 z 2,5% - 2 XII
BZ WBK 5,0 2,6 PKB 2008 z 5,1%, 2009 z 3,3% - 1 XII
ING 4,9-5,0 1 XII
Citibank 2,6 1 XII
Pekao SA 5,0-5,1 2,3 PKB 2008 z 5,2%, 2009 z 3,3% -1 XII
X-Trade 5,0 2,0 PKB 2009 z 4,2% - 28 XI
BRE Bank 4,9 1,8 XI
BGŻ 5,0 2,6 28 XI
BPS 3,8 XI
BPH 4,5 1,8 PKB 2008 z 5,2%; 2009 z 3,4% - 4 XII